Insegnamento VALUTAZIONE FINANZIARIA DEI PIANI DI INDEBITAMENTO
- Corso
- Amministrazione aziendale
- Codice insegnamento
- 20A00078
- Sede
- PERUGIA
- Curriculum
- Comune a tutti i curricula
- Docente
- Filippo Riccardi
- Docenti
-
- Filippo Riccardi
- Ore
- 42 ore - Filippo Riccardi
- CFU
- 6
- Regolamento
- Coorte 2023
- Erogato
- 2023/24
- Attività
- Caratterizzante
- Ambito
- Statistico-matematico
- Settore
- SECS-S/06
- Tipo insegnamento
- Obbligatorio (Required)
- Tipo attività
- Attività formativa monodisciplinare
- Lingua insegnamento
- ITALIANO
- Contenuti
- Il corso fornisce le competenze necessarie alla individuazione e alla valutazione economica e finanziaria dei piani di indebitamento.
Una prima parte è dedicata alla individuazione del sistema degli impieghi e delle fonti finanziarie e riguarda la descrizione delle principali tipologie di impieghi e di fonti soffermandosi, poi, sulla redditività degli impieghi e sulla onerosità delle fonti finanziarie. In tale contesto, il corso approfondisce le tematiche connesse alla scelta delle fonti di finanziamento soffermandosi, in particolare, sui concetti di economicità e resistenza della struttura finanziaria e sulla esistenza e individuazione della struttura finanziaria ottimale.
Una seconda parte è dedicata alla individuazione dei principali piani di indebitamento, con riferimento alla loro natura giuridica e alle loro caratteristiche finanziarie. In tale contesto, il corso introduce le principali metodologie di valutazione economica e di valutazione finanziaria dei piani di indebitamento. - Testi di riferimento
- Dispense fornite dal docente (su Unistudium)
- Obiettivi formativi
- Il corso ha l’obiettivo preliminare di individuare un sistema concettuale di riferimento, identificato con quello degli impieghi e delle fonti. Il corso ha, inoltre, l’obiettivo principale di rappresentare i principali tipi di piani di indebitamento, fornendo gli strumenti metodologici per effettuare una valutazione economica e finanziaria dei piani di indebitamento stessi. Nello specifico, il corso deve condurre alla acquisizione delle seguenti conoscenze tecniche e capacità metodologiche:
- individuazione e conoscenza del sistema degli impieghi e delle fonti finanziarie quale quadro di riferimento dei piani di indebitamento;
- individuazione della redditività degli impieghi;
- individuazione della onerosità delle fonti finanziarie;
- definizione e determinazione della economicità della struttura finanziaria;
- definizione e determinazione della resistenza della struttura finanziaria;
- conoscenza delle principali tipologie di piani di indebitamento;
- valutazione economica dei piani di indebitamento;
- valutazione finanziaria dei piani di indebitamento. - Prerequisiti
- Gli argomenti trattati nel corso richiedono conoscenze basilari di matematica generale e di matematica finanziaria. È richiesta una buona conoscenza delle principali funzioni dei fogli di calcolo. Non vi sono propedeuticità.
- Metodi didattici
- La metodologia didattica si basa su lezioni frontali e su esercitazioni pratiche e applicative. La frequenza è facoltativa, ma consigliata. Le lezioni e le esercitazioni svolte, infatti, consentono, insieme allo studio del materiale didattico fornito dal docente, di pervenire ad una completa preparazione.
- Altre informazioni
- Il ricevimento degli studenti (in presenza o a distanza) può essere concordato tramite mail.
Gli studenti disabili o con DSA possono comunicare al docente le rispettive specifiche esigenze per individuare strumenti compensativi e misure dispensative. - Modalità di verifica dell'apprendimento
- La verifica dell’apprendimento consiste in una prova scritta (composta da domande teoriche e da domande pratiche e applicative).
- Programma esteso
- PARTE I – IMPIEGHI E FONTI
GLI IMPIEGHI E LE FONTI
• Impieghi e fonti
• Cenni di storia economica: il capitale proprio, la responsabilità limitata e l’informativa di bilancio
LE TIPOLOGIE DI IMPIEGHI E LE TIPOLOGIE DI FONTI
• Tipologie di impieghi (investimenti, capitale circolante netto)
• Caso pratico: i marchi
• Tipologie di fonti (debito, capitale proprio, altri strumenti di finanziamento)
I FLUSSI FINANZIARI
• Flussi finanziari: piano di cassa e rendiconto finanziario
• Esercitazione Excel (1 – determinazione di impieghi e fonti e piano di cassa - FCFF e FCFE)
LA REDDITIVITA’ DEGLI IMPIEGHI
• Rendimento degli impieghi (Rendimento, VAN, TIR, Payback Period, ROIC)
• Esercitazione Excel (2 – individuazione di VAN, TIR e Payback Period su una struttura di flussi)
LA ONEROSITA’ DELLE FONTI
• Costo del capitale proprio (CAPM, individuazione del ß con varie metodologie)
• Costo del debito (tasso di riferimento e spread)
• I concetti di interesse e tasso di interesse
• Le regole di Basilea e i sistemi di rating
• Costo medio ponderato del capitale (individuazione della funzione del CMPC)
• Esercitazione Excel (3 – determinazione di Ke, Kd e CMPC)
• Studio del WACC: verifica dell’effetto della variazione di alcuni parametri, dimostrazione della esistenza della struttura finanziaria ottimale
• Aspetti teorici: non esistenza della struttura finanziaria ottimale (Teorema di Modigliani-Miller)
• Aspetti applicativi: la parabola del CMPC e gli incentivi alla capitalizzazione delle imprese
• Esercitazione Excel (4 – Variazioni del WACC)
IL CONFRONTO TRA LA REDDITIVITÀ DEGLI IMPIEGHI E LA ONEROSITÀ DELLE FONTI: EVA®
• Confronto tra redditività degli impieghi e onerosità delle fonti: EVA®
• Esercitazione Excel (5 – individuazione di EVA)
• Eva come valore della azienda e costo di una struttura finanziaria non ottimale
• Esercitazione Excel (6 – individuazione della variazione di valore in funzione del CMPC)
ECONOMICITA’ E RESISTENZA DELLA STRUTTURA FINANZIARIA
• Economicità della struttura finanziaria
• Esercitazione Excel (7 – economicità della struttura finanziaria)
• Resistenza della struttura finanziaria
• Esercitazione Excel (8 – resistenza della struttura finanziaria)
• Economicità e resistenza della struttura finanziaria: industria e GDO
PARTE II – PIANI DI INDEBITAMENTO
I PIANI DI INDEBITAMENTO
• Fidi per cassa
• Fidi SBF
• Factoring
• Mutui
• Il sistema delle garanzie
• Caso pratico: garanzie ipotecarie
• Caso pratico: escussione delle garanzie
• Caso pratico: garanzie nel periodo Covid - 19
• Piani di ammortamento
• Interessi e tassi di interesse
• Esercitazione Excel (9 – costruzione di alcuni piani di ammortamento)
• Limiti alla variazione dei tassi e copertura del rischio di tasso
• Covenants
• Leasing
• Project financing
• Prestiti obbligazionari
• Utilizzo finanziario dei debiti operativi
LA VALUTAZIONE ECONOMICA DEI PIANI DI INDEBITAMENTO
• Costo effettivo del debito
• Esercitazione Excel (10 – individuazione di TAN e TAEG)
• Commissioni bancarie di istruttoria
• Tassi sugli utilizzi effettivi e commissione di disponibilità fondi
• Costo effettivo del debito: altri costi
• Costo effettivo del capitale proprio
• Costo effettivo della intera struttura finanziaria
LA VALUTAZIONE FINANZIARIA DEI PIANI DI INDEBITAMENTO
• Sostenibilità del debito
• Gli indici di indebitamento, di struttura e di liquidità
• Indici di sostenibilità finanziaria del debito
• Aspetti giuridici: richiami normativi agli indicatori finanziari
• Esercitazione Excel (11 – determinazione di alcuni indicatori)